C’est le T-Day

 De : https://olivierdemeulenaere.wordpress.com/2025/04/02/cest-le-t-day/

Publié le 2 avril 2025 par Olivier Demeulenaere

Le début du Tariff-mageddon… OD

« Je dois également annoncer au Congrès qu’au cours de la nuit et aux premières heures de la matinée, la première série de tarifs applicables sur le continent européen est intervenue. En effet, l’assaut libérateur est tombé sur les côtes françaises. Une immense armada de plus de 4.000 tarifs, ainsi que plusieurs milliers de tarifs plus petits, ont traversé la Manche. Des tarifs aériens massifs ont été mis en place avec succès derrière les lignes ennemies, et des débarquements de tarifs sur les plages se déroulent actuellement en divers points… Les Américains disposent d’environ 11.000 tarifs de première ligne, qui peuvent être utilisés en fonction des besoins de la bataille. Je ne peux pas, bien sûr, m’engager sur des détails particuliers. Les rapports se succèdent rapidement. Jusqu’à présent, les commandants engagés signalent que tout se déroule conformément au plan. Et quel plan ! Cette vaste opération est sans aucun doute la plus compliquée et la plus difficile qui ait jamais eu lieu. Elle implique les marées, le vent, les vagues, la visibilité, tant du point de vue aérien que maritime, et l’utilisation combinée des tarifs terrestres, aériens et maritimes au plus haut degré d’intimité et en contact avec des conditions qui ne pouvaient pas et ne peuvent pas être entièrement prévues ».

Toutes mes excuses à Winston Churchill pour avoir détourné son discours du Jour J (D-Day) : « Nous tariferons sur les plages, nous tariferons sur les terrains de débarquement, nous tariferons dans les champs et dans les rues, nous tariferons dans les collines ; nous ne nous rendrons jamais » aurait été plus percutant, mais historiquement, le texte ci-dessus est celui qui convient pour aujourd’hui.

Parce que c’est le T-Day, le « Liberation Day » ou le « Make America Wealthy Again » (MAWA) Day. C’est tout ce que nous savons pour l’instant. Selon une rumeur, nous pourrions obtenir un tarif universel de 20 %, ce qui en dirait long sur l’« Etat » et pas tellement sur l’« artisanat », ou un régime ciblé, qui pourrait ou non être négocié à la baisse par la suite. Nous devons encore attendre et voir. (Bien entendu, demain, nous commencerons à appliquer des droits de douane de 25 % sur les automobiles américaines, sur lesquels nous vous invitons à consulter notre dernier rapport).

Avant cette décision américaine de dernière minute, des contre-mesures de dernière minute sont prises. Israël (où il n’y avait pas grand-chose à faire) et le Viêtnam (où il y avait beaucoup à faire) ont tous deux réduit tous leurs droits de douane sur les produits américains dans l’espoir d’un meilleur résultat, et l’Inde envisagerait d’en faire de même. L’Europe, ainsi que le Canada et le Mexique, se préparent au contraire à riposter, la première envisageant même une escalade dans de nouveaux domaines tels que les services et la technologie, ce qui ne manquera pas de garantir une réponse américaine furieuse.

Le Wall Street Journal espère que la clarification des droits de douane aujourd’hui calmera les marchés, et c’est également l’avis de la Maison Blanche. Cependant, nous devons tous attendre et voir ce qui se passe concernant les contre-tarifs, qui semblent inévitables – l’Europe parle à nouveau en termes churchilliens appropriés – et ensuite ce que les États-Unis font dans l’espace commercial en réponse, et en dehors de celui-ci pour ceux qui ne considèrent pas que le commerce est maintenant lié à des choses comme les parapluies de sécurité américains. En bref, nous devons à nouveau citer Winnie : « Ce n’est pas la fin. Ce n’est même pas le début de la fin. Mais c’est peut-être la fin du commencement ».

Pourtant, si le Jour J a été un exercice très courageux et incertain, la dynamique sous-jacente de la production militaire américaine et soviétique contre les Allemands et les Japonais a rendu inévitable l’issue finale de la Seconde Guerre mondiale, tout comme le clivage idéologique entre les Etats-Unis et les Soviétiques allait toujours diviser le monde d’une manière différente par la suite. Vous ne pouvez pas vous concentrer sur un seul front, aussi dramatique soit-il, mais vous devez toujours voir l’ensemble du théâtre d’opérations.

Placez les droits de douane américains dans le contexte d’une « grande stratégie macro » visant à conserver l’hégémonie mondiale alors que celle-ci est désormais massivement dépassée par la Chine, qui est alliée à la Russie et à l’Iran, et vous verrez à nouveau les risques : une bifurcation mondiale qui fait de tout droit de douane américain un galet sur une plage de Normandie.

Les modèles économiques qui prévoient que le reste du monde commercera davantage ensemble sans le marché américain ne sont que des modèles. L’économie mondiale réelle ne fonctionnera pas comme cela. Par conséquent, si les Etats-Unis font cavalier seul aujourd’hui, cela implique une certaine incertitude ; et s’ils essaient d’inciter d’autres pays à les rejoindre contre la Chine, cela implique une incertitude différente mais tout aussi certaine. C’est ainsi que :

– La Chine vient de procéder à une nouvelle répétition de l’encerclement et du blocus de Taïwan avec davantage de navires et d’avions à réaction. Rappelons que la fuite d’un mémo du ministère américain de la défense a indiqué que cette question était désormais au cœur de la sécurité nationale. Mme Von der Leyen, qui parle de se battre sur les plages contre les tarifs douaniers américains, n’a rien dit, mais elle s’est exprimée très franchement à ce sujet par le passé : mais que ferait l’UE dans le pire des scénarios si elle se préparait également à combattre la Russie et à riposter à une guerre commerciale américaine ?

– La Russie n’acceptera pas les propositions de paix américaines sur l’Ukraine sous leur forme actuelle ; les États-Unis pourraient imposer des sanctions secondaires aux acheteurs de pétrole russe ou même interdire la flotte fantôme opérant à partir de la Baltique en guise de réponse.

– Le chef du CENTCOM américain était à Tel Aviv pour des discussions de 10 heures, alors que le Pentagone ordonne l’envoi d’une plus grande puissance de feu au Moyen-Orient. La Russie affirme que le bombardement de l’infrastructure nucléaire iranienne « aura des répercussions sur l’ensemble de la région ». Et, en fonction de ce que l’Iran pourrait faire à d’autres en cas d’attaque, pas seulement pour cette région.

– Le conseiller à la sécurité nationale des Etats-Unis, M. Waltz, toujours sous le coup du scandale Signal, est accusé d’avoir mené des affaires gouvernementales sur son compte Gmail personnel. S’agit-il encore d’un coup de fusil sur son propre pied, ou d’un tir ami ? Combien de temps Waltz sera-t-il encore là, et qui pourrait le remplacer s’il s’en va ?

Même les données actuelles sont incertaines. Après les données ISM d’hier, qui ont montré la faiblesse des nouvelles commandes et de l’emploi, ainsi qu’une hausse des prix payés, la Fed d’Atlanta prévoit maintenant un PIB américain de -3,7 % pour le premier trimestre. La situation n’est pas aussi mauvaise si l’on exclut les importations récentes d’or ou toutes les autres importations qui entrent en masse aux États-Unis pour contourner les droits de douane. Mais ce n’est pas bon.

Une fois de plus, les banques centrales n’ont aucune idée de ce qu’il faut faire et se contentent manifestement d’espérer le meilleur. M. Goolsbee, de la Fed, a mis en garde contre un ralentissement des dépenses de consommation et des investissements des entreprises en raison de l’incertitude entourant les droits de douane, qui, selon lui, pourrait avoir un impact plus durable que prévu sur les prix en raison des droits de douane de rétorsion et de leur effet sur les biens intermédiaires. Cela ressemble à une longue façon de dire « stagflation ».

Pendant ce temps, Eric et Donald Trump Jr. ont lancé une société de minage de bitcoins et ont parlé de crypto-monnaie. S’agit-il d’une spéculation toute américaine, d’une arnaque trumpienne ou d’un signal sur un futur pivot de la politique américaine vers un actif de réserve neutre ? En outre, le prix de l’or a atteint un nouveau record nominal de 3 133 dollars, soit une hausse de 37,5 % par rapport à l’année précédente, au cours de laquelle certains pensaient (ou pensent encore) à des « baisses de taux ». Si cela ne souligne pas l’incertitude structurelle à laquelle nous sommes confrontés, il n’y a pas grand-chose qui le fasse.

Terminons en paraphrasant Winston une fois de plus : les marchés sont ivres d’incertitude aujourd’hui, et demain ils seront peut-être sobres, mais la toile de fond mondiale sera toujours laide.

Permettez-moi d’ajouter : « Par un effort diligent, ils doivent apprendre à l’aimer ».

ZeroHedge, le 2 avril 2025

Traduction Olivier Demeulenaere